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孙金伟(笔名:孙道) 拯救国家、拯救人类和地球生态环境的诊救师, 国家人类改造重建以及人类永续生存发展道路的设计师, 太阳之道、先见策划、知识银行、拯救人类和人类未来大学的创始人。 Shanghai Foresight http://foresight.blog.sohu.com Save Human http://savehuman.blog.163.com Future University http://blog.sina.com.cn/futureuniversity

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美投资大师彼得•林奇:涨十倍的股票就在你身边  

2007-12-10 18:14:57|  分类: 金融投资 |  标签: |举报 |字号 订阅

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美投资大师彼得·林奇:涨十倍的股票就在你身边

 

来源:新快报   贺朝晖

 

解读《彼得·林奇的成功投资》第五篇

    理念改变命运向大师要财富之五

    你只要留心一下自己周边炒股的人,你随时都会听到这样的抱怨声:“怎么我就买不到这样的大牛股?”“哎呀,我怎么就没想到,苏宁电器怎么这么值钱?我上个月还在它那里买了一台冰箱”诸如此类。此外,也许包括你自己,每天都在为自己为何找不到市场里股价翻几倍尤其是十倍的那些明星股股票而发愁。实际上,这些股价翻几倍甚至十倍的明星股就在你的身边。

    彼得·林奇凭自己几十年的从业经历告诉你:“开始寻找涨十倍的最佳地方就是在自己住处的附近:不是在院子里就是在大型购物中心,特别是你曾工作过的每一个地方。普通人一年中可能会碰到两三次有希望的赚钱机会,有时可能还会更多。”

    好股票也在努力地挑选我们

    林奇认为,“一直以来,零售和批发商、制造商、清洁工,或者分析人员都会碰到无数次选择股票的好机会。在我所从事的共同基金行业中,销售员、职员、秘书、分析人员以及计算机安装人员,所有这些人几乎没有人没注意到20世纪80年代初期的经济大繁荣使得共同基金的股票狂涨了很多倍。因此经常发生的情况就是当我们正在努力挑选一只好股票时,一只好股票也在努力地挑选我们。”

    实际上,人们似乎太习惯了自己的行业与周边的商业环境了,以至根本就没有想到过自己所从事的职业、所工作的企业会为自己的股市投资带来好运。林奇说,“一般情况下,如果你对医生进行调查,我敢打赌他们当中可能只有一小部分购买了医药行业的股票,而绝大多数人投资了石油行业的股票;如果你对鞋店的老板进行调查则可能结果是绝大多数买了航空业而不是制鞋业的股票。我不清楚为什么股票像草地那样,总是别人草坪上的显得更绿一些。”

    这种现象记者多次见到,有一次去银行取款,碰到银行的员工在谈论自己的股票,笔者发现,这十多个银行职员所持有的20多只个股中,竟然没有一家银行股。你也可去问问,这几年涨幅惊人的个股中,有多少人错失了自己所工作的行业中的大牛股?

    专业优势远胜专家

    林奇在书中多次提醒他的读者,你所拥有的专业优势远胜华尔街的专家。他说,“在确定买卖处于所谓的周期性行业公司的股票时机方面,专业优势特别有帮助。如果你在化工行业工作,那么你将是第一批发现聚氯乙烯的需求在增加,价格在上涨,库存在减少的人。通过自己的努力,业余人员能够比专职的金融分析家早6-12个月的时间发现汽车行业的新迹象,这在预测收益方面使业余投资者有了优势。

    你在寻找这样的公司,即其股票的资产价值超过了股票的价格。在这种情况下,你可以不劳而获。我自己就这样做过很多次。消费者的优势对于从更新更小规模快速发展起来的成功公司,特别是处在零售行业中的这种公司很有帮助。令人高兴的是在炒股时无论利用哪一方面的优势你都可以不受华尔街的常规分析影响,形成你自己的一套股票分析方法。如果你还是依赖华尔街的专家,那么你将总是在事后才会得到有用的消息。

    林奇指出,“你必须做的工作就是在选股时付出和买东西时一样多的努力。如果你凭着对一家公司所生产的某一产品的了解就打算购买它的股票,那么你首先要找出的是:这件产品的成功对公司的净收益有什么影响?”

    大公司,涨得慢

    在选择个股上,你必须根据自己的风险偏好来选择,特别是在对那些超大型公司的投资选择上。彼得·林奇告诉你,“大公司,涨得慢”。他说,“我们可以发现公司规模大并不表明其股票的涨幅就大。在某种产品市场它们的经营可能会很好,但是投资小公司的股票才有可能获得涨幅最大的回报。在正常的情况下,拥有数十亿美元资产的大公司如可口可乐公司等,它们的股票不可能在短时间内上涨10倍。由于这家公司的规模如此巨大所以它的股票只能慢慢地上涨。在其他条件都一样的情况下购买小公司的股票可以获得更好的回报。”

    比如在A股市场上,你期望工商银行、中国石化、建设银行这些公司的股价在一年内涨几倍就是不可能的事情。

    公司的六种类型

    彼得·林奇将所有的上市公司划分为六大类型,即稳定缓慢增长型,大笨象型,快速增长型,周期型,资产富裕型以及转型困境型。然后再根据公司的规模将每个公司并入这六种类型公司中的一种。他说,“记住行业增长率的是行业本身。通过股票走势图,各种表格以及公司的对比资料都可以查找出行业的增长率。对于单个公司来说有一点小小的技巧,因为公司的增长率可以用各种方法来估量:销售量的增加,利润的增长,收入的增加等等。但是当你听到‘发展中的公司’时,你可以认为这家公司正处于扩张时期,它的销售量会增加,产量会进一步扩大,利润也会逐年增加。”

 

    稳定缓慢增长型公司

    林奇认为,通常这种规模巨大且历史悠久的公司开始时的增长速度也和快速增长型公司一样,只是后来才慢了下来,或者是因为它们已经竭尽全力地发展了,或者是因为它们耗尽了元气以至于不能再充分利用新出现的发展机会。当一个行业的整体发展速度慢下来时,该行业中绝大多数的公司也随之失去了发展动力。

    虽然我国股市的历史不长,真正可以归属于稳定缓慢增长型公司的个股不多,主要集中在央企中。但由于我国的央企目前大多也处在大规模的整合中,这种大规模整合优势可以带来短期内的高速增长,因此这样的公司目前还很难找。但一旦国际原料市场的价格升势停滞不前,中石油、有色金属中的部分国企就可并入此列。

    大笨象型公司林奇在书中指出,“诸如可口可乐、bristol-myers、宝洁、贝尔电话、hershey' s以及高露洁棕榄公司这样的公司大笨象型的公司,拥有数十亿美元资产的巨型公司确实不是快速增长型的公司,但是它们的增长速度比稳定缓慢增长型公司还是要快些。”但此类公司目前在我国股市也不多见。

    快速增长型公司

    林奇说,“快速增长型公司是我最喜欢投资的类型之一,这种公司的特点是规模小,年增长率为20%-25%,有活力,公司比较新。如果你仔细挑选,你就会发现这类公司中蕴藏着大量能涨10-40倍,甚至200倍的股票。如果资产组合比较小,你只需选对这类公司中的一两只股票就可以大发一笔。”

    快速增长型公司的股票存在的风险也很大,特别是那些刚成立不久,被人们过分吹嘘并且资金短缺的公司更是如此。当快速增长型公司的增长速度放慢时,规模小的公司将会面临倒闭的风险而规模较大的公司会面临迅速贬值的风险。一旦快速增长型公司的规模发展得过大,它就会碰到像格利佛在小人国里遇到的进退两难的困境。因为它很难找到进一步发展的空间。

    只要它们能保持较快的增长速度,快速增长型公司的股票就能提供丰厚的回报。我们所寻找的快速增长型公司是那种资产负债表良好又有巨额利润的公司。关键要计算出它们的增长期何时会结束以及为增长所付出的资金有多少。

    由于我国经济目前正处于快速发展期,因此我国的绝大部分公司都可归并到快速增长型公司行列。虽然于近几年的大牛市导致股价高估的现象普遍存在,但这并不意味着其股价已到极限,因为随着公司业绩的快速增长,其股价后市的上升空间依然较大。当然,你要做的就是如何回避目前的短线风险及介入时机。

    周期型公司

    从衰退的经济环境中进入繁荣的经济环境中,周期型公司也出现了周期型的复苏繁荣,其股价的上涨也比大笨象型公司快得多。但如果你在周期型公司处于衰退期时购买了它们的股票,你会很快损失一半多的投资,并且要经过好几年的时间你才会再一次看到公司的繁荣。

    林奇指出,“周期型公司的股票是所有类型公司中最易被误解的股票。正是这类公司的股票最容易让粗心的投资者轻易投资同时又让投资者认为它最安全。因为主要的周期型公司都是些大型的知名公司,因此从本质上讲它们与那些受人信赖的大笨象型公司没有明显的区别。”

    转型困境型公司

    林奇认为,“转型困境型公司是那种已经受到沉重打击衰退了的企业,并且几乎要破产保护。尽管会有转型失败的公司,但有时的转型成功还是使得对这类股票的投资变得饶有兴趣,并且总的回报也不是很差。转型困境型公司也有几种不同的类型,它们能否转型成功全依赖政府能否提供相应的贷款。还有一种叫做‘谁会想到’型的转型困境型公司?还有一种‘几乎没有我们没想到的问题’型的转型困境型公司。只要你有耐心,关注新闻报道并且能够冷静地分析有关的信息。还有一种叫做‘破产母公司中含有业绩良好的子公司’型的转型困境公司。还有一种叫做‘重组以最大化股东的资产价值’型的转型困境公司。”由于国情的特殊性,转型困境型公司在我国最受机构与投资者欢迎,一旦其转型成功,其股价上升的空间超出市场想象。如今年的十大牛股中,就有四只来自转型困境型公司,即ST股。

    资产富余型公司

    林奇指出,资产富余型公司是任何一家经营你所知道的有价值资产的公司,而这种有价值的资产却被华尔街的专家忽视了。他说,“资产跟现金一样简单。有时资产是指房地产。资产买卖的对象可以是金属、石油、报纸、专利药品、电视台,甚至可以是公司的债务。投资资产富余型公司的机会随处可见。当然,要抓住这种机会必须对资产富余型公司有充分地了解,而一旦了解透彻,你所需要的只是等待的耐心。”

    这种类型的公司在我国主要是指那些拥有大片土地,这些土地的开发潜力巨大,而且其主业的盈利能力一般的工业制造型上市公司,如中国嘉陵(600877)。

    六类公司每年都会变化

    虽然你正确区分了自己所持股票的类型,但随着时间与公司基本面的变化,这些股票的归属类型也会发生较大的变化。林奇指出,“一家公司的增长率不可能永远保持不变。快速增长型公司在开始时可以让生活更加充满激情,后来它们的增长速度会慢慢放低,这和人类本身的生命周期没有什么两样。它们不可能永远保持两位数的增长率,迟早它们的增长动力会被耗尽,然后变成缓慢增长型公司。如果你不能判断出自己拥有的股票属于哪一种类型,就去问你的经纪人。”

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